今年三季度以來(lái)，海運(yùn)價(jià)格持續(xù)下跌，國(guó)慶節(jié)后跌價(jià)還在持續(xù)。10月14日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的上海出口集裝箱綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)為1814.00點(diǎn)，較上期下跌5.7%。在10月17日公布的上海出口集裝箱結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)中，美西航線（基本港）指數(shù)為1195.63點(diǎn)，跌幅13.8%；歐洲航線為3111.54點(diǎn)，跌幅9.4%。

受此影響，部分相關(guān)企業(yè)三季度業(yè)績(jī)環(huán)比出現(xiàn)了下滑。前不久，上市公司中遠(yuǎn)海運(yùn)控股股份有限公司（601919.SH，簡(jiǎn)稱“中遠(yuǎn)?？亍保┌l(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約為972.06億元，與上年同期相比增長(zhǎng)約43.73%。根據(jù)計(jì)算，其Q2凈利潤(rùn)為371億元，預(yù)計(jì)Q3凈利潤(rùn)325億元，環(huán)比下降12%。

在集裝箱運(yùn)價(jià)持續(xù)下行的同時(shí)，油運(yùn)（原油、成品油運(yùn)輸）卻出現(xiàn)景氣行情，有分析指出，過(guò)去三個(gè)月油運(yùn)運(yùn)價(jià)超預(yù)期上行，油運(yùn)市場(chǎng)復(fù)蘇已開啟，目前油運(yùn)已經(jīng)進(jìn)入旺季。根據(jù)招商局能源運(yùn)輸股份有限公司（601872.SH，簡(jiǎn)稱“招商輪船”）的三季度報(bào)告，其油輪船隊(duì)在第三季度單季實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

【資料圖】

海運(yùn)旺季不旺，航司業(yè)績(jī)或環(huán)比下降

日前，長(zhǎng)榮海運(yùn)舉辦了法人說(shuō)明會(huì)，該公司總經(jīng)理謝惠全表示，受到美元強(qiáng)勁升值、高通脹和俄烏沖突的影響，原本第三季度該有的傳統(tǒng)旺季卻表現(xiàn)平平，旺季不旺，營(yíng)收也較前兩季度有所下滑。長(zhǎng)榮第三季度合并營(yíng)收為1704億新臺(tái)幣(約合53.5億美元)，環(huán)比下跌2.61%。第三季度旺季不旺，第四季度因供需失衡，營(yíng)收將再度下滑。

由于第三、第四季度是傳統(tǒng)旺季，因此三四季度的業(yè)績(jī)對(duì)全年的影響比上半年更深，以中遠(yuǎn)?？睾驼猩梯喆瑸槔Ｖ羞h(yuǎn)?？?021年?duì)I收3336.93億元，其中下半年占營(yíng)收1944.29，占全年?duì)I收比重為58.27%。招商輪船2021年?duì)I收244.12億元，其中下半年?duì)I收163.31億元，占全年?duì)I收比重66.89%。

關(guān)于海運(yùn)旺季不旺的行情以及原因，此前鈦媒體APP在《海外需求疲軟，“訂單荒”蔓延，海運(yùn)價(jià)格深度回調(diào)》一文中作了詳細(xì)報(bào)道。有專家認(rèn)為，進(jìn)入傳統(tǒng)集裝箱運(yùn)輸旺季的三季度后，海運(yùn)市場(chǎng)需求依然低迷，未表現(xiàn)出反彈跡象，預(yù)計(jì)本年度市場(chǎng)情況不會(huì)發(fā)生太大變動(dòng)。也就是說(shuō)，第四季度集裝箱運(yùn)輸依舊維持較為低迷的行情。

不過(guò)，對(duì)于全年的業(yè)績(jī)，長(zhǎng)榮海運(yùn)總經(jīng)理謝惠全并沒(méi)有太大的擔(dān)憂。他表示，海運(yùn)市場(chǎng)今年上半年的整體營(yíng)收表現(xiàn)十分亮眼，可以說(shuō)是史上表現(xiàn)最好的上半年。由于供需失衡，第四季度營(yíng)收會(huì)再次滑落，雖然下半年表現(xiàn)不如原先預(yù)期，但全年仍將有不錯(cuò)的成績(jī)，甚至比去年表現(xiàn)得更好，獲利及營(yíng)收將創(chuàng)高峰。

油運(yùn)行情復(fù)蘇，相關(guān)企業(yè)受益

集裝箱運(yùn)價(jià)持續(xù)下跌的同時(shí)，油運(yùn)卻迎來(lái)了景氣行情。根據(jù)招商輪船的三季度報(bào)告，第三季度，招商輪船干散貨運(yùn)輸營(yíng)收29.77億，環(huán)比下滑8.6%；油輪運(yùn)輸營(yíng)收17.67億，環(huán)比增長(zhǎng)31.86%；集裝箱營(yíng)收18.47億，環(huán)比下滑10.9%；滾裝運(yùn)輸4.94億元，環(huán)比增長(zhǎng)19.32%。

從各業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，干散貨和集裝箱運(yùn)輸均環(huán)比下滑，而油運(yùn)和滾裝運(yùn)輸卻有較大幅度的增長(zhǎng)。招商輪船表示，三季度VLCC油輪（超大型油輪）市場(chǎng)復(fù)蘇明顯，八、九月份市場(chǎng)運(yùn)價(jià)加速上行，公司油輪船隊(duì)經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)出色，九月份開始顯著盈利，三季度實(shí)現(xiàn)單季度盈利，并在市場(chǎng)相對(duì)高位落實(shí)了若干長(zhǎng)航次，為全年業(yè)績(jī)大幅扭虧奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

公開數(shù)據(jù)顯示，今年8月份VLCC船型TCE均值（等價(jià)期租租金）為10164美元/天，實(shí)現(xiàn)去年以來(lái)當(dāng)月首次由負(fù)轉(zhuǎn)正。VLCC-TD3C（中東-中國(guó)）航線TCE均值為25393美元/天（WS報(bào)69.1），環(huán)比大幅上漲近20倍。

對(duì)于油運(yùn)需求旺盛的原因，財(cái)信證券研究報(bào)告分析認(rèn)為，三季度以來(lái)，原油價(jià)格高位回落，截至10月10日，WTI期貨結(jié)算價(jià)90.1美元/桶，相比6月份高點(diǎn)下降25%。油價(jià)回落疊加各國(guó)原油庫(kù)存告急，煉油廠有望釋放新一輪補(bǔ)庫(kù)需求。

不過(guò)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，此輪油運(yùn)運(yùn)價(jià)上漲，其實(shí)是“需求意外”。國(guó)泰君安證券研報(bào)分析稱，俄烏沖突爆發(fā)以來(lái)，西方國(guó)家不斷擴(kuò)大對(duì)俄羅斯能源貿(mào)易方面的制裁，而俄羅斯是歐洲原油重要進(jìn)口國(guó)，供應(yīng)歐洲原油進(jìn)口近三成。從短期來(lái)看，俄烏沖突對(duì)VLCC油運(yùn)需求增量極為有限，主要是刺激油價(jià)上漲預(yù)期引發(fā)搶運(yùn)，從而導(dǎo)致油運(yùn)運(yùn)價(jià)短期波動(dòng)。中長(zhǎng)視角，對(duì)俄制裁，將打破多年形成的全球原油貿(mào)易均衡，并可能引發(fā)全球油運(yùn)貿(mào)易結(jié)構(gòu)的重構(gòu)，或?qū)е掠瓦\(yùn)“需求意外”。

財(cái)信證券分析表示，俄油禁運(yùn)將導(dǎo)致全球運(yùn)力需求增長(zhǎng)14%。據(jù)克拉克森統(tǒng)計(jì)，2021年全球總運(yùn)力需求為98910億噸海里。僅考慮本輪禁運(yùn)受影響的144萬(wàn)桶/天原油運(yùn)量——原本從俄羅斯通過(guò)海運(yùn)出口歐洲，假設(shè)該部分原油出口地從歐洲改為遠(yuǎn)東地區(qū)，則禁運(yùn)前后運(yùn)力平均拉長(zhǎng)14515億噸海里，占據(jù)2021年運(yùn)力總需求的14%。

不過(guò)，有專家認(rèn)為，隨著“碳中和”時(shí)間表的確定，新能源將逐步替代化石燃料，在未來(lái)油運(yùn)市場(chǎng)萎縮的預(yù)期下，船東擴(kuò)大資本開支建造新船的意愿減弱，油運(yùn)供給大幅擴(kuò)張的可能性較低；此外，老船拆解、EEXI、CII 制度的生效都將導(dǎo)致油運(yùn)實(shí)際供給減少而造成油運(yùn)價(jià)格上漲的因素主要就是海運(yùn)運(yùn)力的短缺作者 鐘廣蓮）

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