中國(guó)基金報(bào)記者 吳君

在“封盤(pán)”一年多時(shí)間后，多家百億量化私募在2023年年初“開(kāi)門(mén)迎客”了。

近期，基金君從業(yè)內(nèi)獲悉，知名私募幻方量化對(duì)旗下部分直銷的指增產(chǎn)品重新打開(kāi)申購(gòu)，因諾資產(chǎn)也公告自2月15日起重啟中性產(chǎn)品線募集工作，還有思勰投資、銀葉投資、蒙璽投資等也在積極推指數(shù)增強(qiáng)、量化對(duì)沖、CTA等策略的產(chǎn)品。

(相關(guān)資料圖)

私募分析，這背后，量化策略升級(jí)、容量擴(kuò)大，市場(chǎng)環(huán)境對(duì)量化友好等是主要原因，而且量化策略產(chǎn)品近年來(lái)在各種市場(chǎng)風(fēng)格下業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健，使得投資者對(duì)其重燃配置需求。但私募也提醒，投資者需要客觀看待量化策略，評(píng)估產(chǎn)品超額的高低和穩(wěn)定性更重要。

對(duì)于近期大火的ChatGPT，量化私募表示，其背后使用的深度學(xué)習(xí)算法在量化投資上也有應(yīng)用，他們也在做相關(guān)的探索。

多家百億量化私募“開(kāi)門(mén)迎客”

近期基金君從業(yè)內(nèi)獲悉，國(guó)內(nèi)量化私募巨頭幻方量化在“封盤(pán)”一年多后，打開(kāi)了旗下部分產(chǎn)品的直銷?；梅搅炕?jīng)在2021年11月15日宣布暫停旗下所有資管產(chǎn)品的申購(gòu)（含追加），實(shí)行全面“封盤(pán)”。如今打開(kāi)產(chǎn)品申購(gòu)，受到關(guān)注。

“畢竟一年多沒(méi)接錢(qián)了，募集點(diǎn)資金對(duì)沖下贖回，保持一定的規(guī)模。我們對(duì)行情沒(méi)有判斷的?！被梅搅炕嚓P(guān)人士告訴基金君。

據(jù)了解，此次幻方量化打開(kāi)申購(gòu)的主要是量化多頭的產(chǎn)品，目前幻方量化的管理規(guī)模大概在450億左右。

同時(shí)2月13日，因諾資產(chǎn)發(fā)布公告稱，因公司策略模型體系升級(jí)，策略容量已擴(kuò)容至更高水平。為滿足投資者對(duì)于中性產(chǎn)品的投資需求，豐富資產(chǎn)配置類型，結(jié)合目前的市場(chǎng)基差環(huán)境，公司決定自2月15日起重啟中性產(chǎn)品線募集工作。

據(jù)了解，因諾資產(chǎn)曾經(jīng)在2021年8月暫停該類產(chǎn)品的募集，時(shí)隔一年半時(shí)間再度重啟，可見(jiàn)其對(duì)策略表現(xiàn)的信心。

因諾資產(chǎn)也表示，目前公司主要開(kāi)放的產(chǎn)品線包括：中證500、中證1000、滬深300指數(shù)增強(qiáng)，多策略市場(chǎng)中性產(chǎn)品線，多策略靈活配置產(chǎn)品線。

另外，思勰投資近期主推中證500指數(shù)增強(qiáng)、中周期CTA以及指增+CTA混合策略產(chǎn)品。公司表示，之所以選擇在當(dāng)前這個(gè)時(shí)點(diǎn)來(lái)發(fā)行產(chǎn)品，也是源于對(duì)市場(chǎng)時(shí)機(jī)的判斷，“因?yàn)榭邕^(guò)去年市場(chǎng)的低谷，年初以來(lái)北向資金的大舉涌入，看好今年行情的聲音越來(lái)越多，我們也對(duì)此持偏樂(lè)觀的態(tài)度，如果選擇在當(dāng)下相對(duì)較低處播種，比在高點(diǎn)布局更容易收獲豐碩的成果。”

不少量化私募今年也在積極布局。

“我們預(yù)期在市場(chǎng)持續(xù)低迷2年后今年行情可期，同時(shí)最近升級(jí)了量化策略提升了超額，因此整體認(rèn)為2023年是相對(duì)較好的投資契機(jī)?！便y葉投資量化投資總監(jiān)王生說(shuō)，公司計(jì)劃逐步發(fā)行多種量化類策略，目前重點(diǎn)發(fā)行量化對(duì)沖和中證1000增強(qiáng)產(chǎn)品。其中，對(duì)沖產(chǎn)品以絕對(duì)收益為特征，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好低的投資者。而中證1000增強(qiáng)策略由于本身彈性大、策略靈活度高，適合追求收益的客戶。

蒙璽投資表示，2023年度公司在保持CTA策略相關(guān)產(chǎn)品穩(wěn)步運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)發(fā)力股票類策略產(chǎn)品，如適合穩(wěn)健型投資者需求的市場(chǎng)中性策略產(chǎn)品和指增類產(chǎn)品?！敖衲暾w募資情況較上一年有了一定回暖，隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，投資者信心的進(jìn)一步重建，募資情況有望持續(xù)回暖。”

業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健

量化私募產(chǎn)品再受青睞

今年以來(lái)量化私募產(chǎn)品表現(xiàn)穩(wěn)健。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2月9日，有業(yè)績(jī)記錄的4500多只量化策略私募基金1月整體收益為2.93%，其中超過(guò)七成的私募基金取得正收益。

蒙璽投資表示，2023年以來(lái)，指數(shù)增強(qiáng)、市場(chǎng)中性等產(chǎn)品表現(xiàn)較為優(yōu)秀，特別是指增類產(chǎn)品。原因有：一是指增類產(chǎn)品，全面注冊(cè)制推行等相關(guān)政策，利好小盤(pán)股，指增產(chǎn)品可以充分發(fā)揮量?jī)r(jià)增厚優(yōu)勢(shì)，捕捉到市場(chǎng)無(wú)效性，獲取更多超額；二是市場(chǎng)中性產(chǎn)品，市場(chǎng)交投活躍，Alpha獲取難度降低，股指期貨升水，利好新產(chǎn)品建倉(cāng)。

王生稱，今年以來(lái)500、1000增強(qiáng)產(chǎn)品漲幅較大，還有量化對(duì)沖策略今年絕對(duì)收益也不錯(cuò)。原因是：一是銀葉投資有基本面量化能力，自建財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)體系，預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，能夠適度提前捕捉優(yōu)秀公司；二是公司深度整合了內(nèi)部宏觀行業(yè)研究，自建宏觀中觀微觀模型，能夠?qū)崿F(xiàn)更好的行業(yè)配置和提升因子在不同階段的適應(yīng)度。

今年不少投資者對(duì)量化私募產(chǎn)品重燃興趣。

“在過(guò)去五六年，量化投資充分證明了其在各種市場(chǎng)風(fēng)格下相對(duì)穩(wěn)定的收益能力，科學(xué)化系統(tǒng)化的投資模式也開(kāi)始深入人心，事實(shí)上已經(jīng)成為投資者資產(chǎn)配置的一個(gè)重要部分。”某頭部量化私募總經(jīng)理說(shuō)，量化投資在經(jīng)歷2021底-2022年初的階段波動(dòng)后，逐漸回到較為穩(wěn)定的狀態(tài)，在2022年扛過(guò)了集中的下跌后，有理由相信量化策略，尤其是指數(shù)增強(qiáng)策略，在未來(lái)的市場(chǎng)周期中將顯示優(yōu)秀的配置價(jià)值。

王生表示，2019年-2020年量化整體的業(yè)績(jī)非常好，投資者對(duì)量化產(chǎn)生了過(guò)高的預(yù)期。2021-2022年量化產(chǎn)品的業(yè)績(jī)分化巨大，整體業(yè)績(jī)也有所下滑。但是任何策略都有高峰和低谷，需要更深刻認(rèn)知量化的特點(diǎn)，而不是一味地追漲殺跌?！傲炕钪匾奶攸c(diǎn)是：積小勝為大勝，重點(diǎn)在獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的超額。因此需要評(píng)估產(chǎn)品超額的高低和穩(wěn)定性，甚至穩(wěn)定性更重要。因?yàn)槌~不穩(wěn)定的產(chǎn)品就要求投資者有較好的擇時(shí)能力，這點(diǎn)很困難。整體上量化大類還算有競(jìng)爭(zhēng)力?！?/p>

蒙璽投資坦言，過(guò)去部分投資者對(duì)量化產(chǎn)品有著非理性認(rèn)知，比如認(rèn)為量化產(chǎn)品低風(fēng)險(xiǎn)高收益等。因此，相對(duì)來(lái)說(shuō)，能忍受短期波動(dòng)、更著眼于長(zhǎng)期穩(wěn)健收益的投資者，更適合配置量化產(chǎn)品。“渠道和投資者對(duì)量化對(duì)沖產(chǎn)品感興趣的原因是，量化對(duì)沖產(chǎn)品具備投資范圍廣，投資策略靈活，在弱市中表現(xiàn)較為穩(wěn)健，與其他策略相關(guān)性較低等特點(diǎn)。在震蕩行情下，具有較強(qiáng)的抗跌性，能給投資者帶去穩(wěn)健收益?！?/p>

當(dāng)前量化投資者主要分兩類，王生表示，一是部分在2022年下半年參與市場(chǎng)的客戶受到的波折比較小，風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，認(rèn)為市場(chǎng)否極泰來(lái)，傾向于配置中證1000增強(qiáng)這種高收益產(chǎn)品；二是多數(shù)投資者在經(jīng)歷了2022年市場(chǎng)調(diào)整之后，整體偏好中低風(fēng)險(xiǎn)的量化全對(duì)沖或者半對(duì)沖產(chǎn)品。

AI與量化投資相關(guān)

量化私募積極探索ChatGPT

近期，ChatGPT成為街頭巷尾熱議話題，事實(shí)上這幾年AI人工智能在量化投資領(lǐng)域已經(jīng)得到運(yùn)用。

王生表示，人工智能可以大大提高檢索信息的效率，甚至可以編寫(xiě)初級(jí)的代碼，能夠成為投資者有力的輔助工具?！癈hatGPT的背后使用的深度學(xué)習(xí)算法在量化投資上也有應(yīng)用。我們?cè)贏I方面系統(tǒng)化集成了各種方法：包括監(jiān)督學(xué)習(xí)算法，比如神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、支持向量機(jī)、最近鄰居法、樸素貝葉斯法、決策樹(shù)等；無(wú)監(jiān)督學(xué)習(xí)算法進(jìn)行更好的數(shù)據(jù)分組；強(qiáng)化學(xué)習(xí)算法/遺傳規(guī)劃算法，根據(jù)輸出結(jié)果的績(jī)效自我訓(xùn)練、自我改進(jìn)從而得到較好的預(yù)測(cè)?！?/p>

蒙璽投資認(rèn)為，ChatGPT確實(shí)能夠輔助一些簡(jiǎn)單的代碼編寫(xiě)和資料查詢工作，但是對(duì)于專業(yè)研究以及需要?jiǎng)?chuàng)造性的工作，比如量化投資行業(yè)，其目前還無(wú)法直接應(yīng)用（如生成穩(wěn)健成熟的量化策略），只能作為輔助性工具，用來(lái)提高量化研究人員獲取知識(shí)的效率?！拔覀児驹谏疃葘W(xué)習(xí)方面的研究和應(yīng)用上有多年的積累，ChatGPT的成功給了我們很多啟發(fā)，因?yàn)楣镜暮芏囝A(yù)測(cè)模型和算法的底層都與其類似。目前，ChatGPT在量化領(lǐng)域還有很大的空間，我們正在研究這一應(yīng)用，希望可以融合進(jìn)相關(guān)場(chǎng)景?！?/p>

“ChatGPT的誕生在短期內(nèi)不會(huì)對(duì)投資太大影響，但作為冰山露出水面的一角，它事實(shí)上呈現(xiàn)出AI相關(guān)技術(shù)波瀾壯闊的發(fā)展，對(duì)人類活動(dòng)各種領(lǐng)域顛覆性的改變只是時(shí)間問(wèn)題。量化投資其實(shí)是金融投資領(lǐng)域中較早擁抱AI技術(shù)的，對(duì)于金融市場(chǎng)數(shù)據(jù)的基于機(jī)器學(xué)習(xí)的處理都已經(jīng)較為成熟了。未來(lái)在新的數(shù)據(jù)分析處理領(lǐng)域也都會(huì)不斷嘗試新的技術(shù)或算法，ChatGPT的成功也跟我們帶來(lái)了一些啟示。”前述頭部量化私募總經(jīng)理說(shuō)。

編輯：小茉

關(guān)鍵詞： chatgpt