作者｜齊敏倩

編輯 | 苗正卿

頭圖 | 視覺中國

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面對2022年疫情壓力，李寧還是選擇押注開店，搏上一把。

近日，李寧發(fā)布了2022年的業(yè)績報告，業(yè)績增速以及盈利能力均有下滑。受到大環(huán)境影響，服裝行業(yè)大都如此，李寧的表現(xiàn)對比同行倒也無可厚非。不同之處在于，在去年的行業(yè)“慘淡”中，李寧選擇大規(guī)模開店擴(kuò)張，而且新開的店以直營店為主。

財報數(shù)據(jù)顯示，李寧集團(tuán)凈增門店466家，這是自2019年以來李寧年度門店增速最高的一年。

跟同行相比，李寧去年的擴(kuò)張策略較為“激進(jìn)”。真金白銀投下去，李寧也算是“賭”了一把：如果行業(yè)復(fù)蘇情況理想，李寧能趁勢獲利；如果不達(dá)預(yù)期，那新開的門店也可能成為負(fù)擔(dān)。

和很多企業(yè)、個人的“體感”相似，2022年李寧的業(yè)績表現(xiàn)略顯“寒意”，尤其是跟2021年對比的時候。

2021年，李寧曾交出公司自2004年上市之后的“最好成績單”。（虎嗅注：營收同比增長56%，凈利潤同比增長136%）2022年，公司業(yè)績雖然還是在增長的，但是增速卻出現(xiàn)明顯下滑。

具體來看，2022年，李寧實現(xiàn)營收258億元，同比增長14.3%；凈利潤40.6億元，同比微增1.3%。

（數(shù)據(jù)來源：公司財報）

業(yè)績增速下滑外，2022年李寧的盈利能力也有所下降。其中，公司毛利率為48.4%，同比下滑4.6個百分點，創(chuàng)下了2019年以來的最低值；凈利率15.7%，同比下滑2個百分點。

李寧毛利率的下滑和成本上升及促銷有關(guān)。

在業(yè)績報告中，李寧提到，2022年消費需求疲軟，所以公司加大了零售終端和線上渠道的折扣力度。李寧集團(tuán)執(zhí)行董事及聯(lián)席CEO錢煒也透露，為了確保流水，公司當(dāng)季新品折扣率為70%-80%高段。

打折的同時，隨著國內(nèi)供應(yīng)鏈金額產(chǎn)業(yè)升級，原材料和人力成本也在上漲，因此公司的采購成本隨著上升。這兩者都導(dǎo)致了毛利率的下滑。

凈利率的下滑和費用尤其是銷售費用增加有關(guān)。2022年，李寧銷售及經(jīng)銷開支達(dá)73.1億元，較去年同期的61.4億元，上升了19.2%。銷售費用率（銷售費用占營收的比例）則從2021年的27.2%上升至28.3%。銷售費用的增加主要是因2022年李寧新開店面多，租金、員工成本增高，同時廣告營銷支出也有所上升。

疫情帶來的不利因素也波及了供應(yīng)商。

2022年為了支持供應(yīng)商的資金周轉(zhuǎn)和生產(chǎn)運營，李寧縮短了支付周期，導(dǎo)致公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額同比減少了26.1億元，為39.1億元。

鞋類首超服裝

分產(chǎn)品來看，2022年鞋類已經(jīng)代替服裝，成了李寧最大的營收和增長來源。

鞋類、服裝、器材及配件是李寧的三大類產(chǎn)品，其中鞋類和服裝是其最主要的產(chǎn)品類型。2018年到2021年，服裝一直是李寧營收占比最大的產(chǎn)品，而且跟鞋相比，服裝的增速也更快。2018年到2021年，李寧服裝產(chǎn)品營收復(fù)合增長率約為30.5%；同期鞋類產(chǎn)品的復(fù)合增長率約為27.4%。

（數(shù)據(jù)來源：公司財報）

李寧服裝的增長，跟消費者對本土品牌購買意愿上升有直接關(guān)系。2018年，李寧集團(tuán)子品牌“中國李寧”亮相紐約時裝周，之后李寧服裝業(yè)務(wù)便迎來快速增長，尤其是2021年，國外服裝品牌在我國市場頻頻“翻車”，李寧等一批國產(chǎn)品牌趁勢拿下不少市場份額。2021年，李寧服裝業(yè)務(wù)營收更是同比增長6成。

2022年，李寧服裝業(yè)務(wù)營收出現(xiàn)近年來首次下滑，同時鞋類營收比2021年增加了近40億元。鞋類占公司營收的比重也從上一年度的42%，提升至本年度的52%。

一位業(yè)內(nèi)人士告訴虎嗅，在他看來，鞋類營收的增加對李寧來說是個好事。原因是，在運動服裝行業(yè)，鞋的“含金量”要高于服裝，“生產(chǎn)鞋既需要技術(shù)積累，也需要時尚元素，而且鞋比服裝更容易更為爆款。”他說道。一個佐證是，耐克的鞋類產(chǎn)品占比要遠(yuǎn)高于服裝占比。

在前幾天的財報發(fā)布會上，錢煒也表達(dá)了對于鞋類產(chǎn)品的期待?！拔覀兿Ｍa(chǎn)品在未來的生意占比能夠占到50%及以上。”

拼命開店的效果還需觀望

渠道方面，跟其國內(nèi)最大競品相比，李寧一直更為“傳統(tǒng)”。

經(jīng)銷商渠道一直是李寧的銷售主力，2022年依舊如此。2022年，李寧經(jīng)銷渠道營收為125.5億元，同比增長近16%，占李寧線下渠道收入的7成左右。

電商渠道是李寧的第二大渠道，2022年營收74.7億元，同比增長16%左右；直營經(jīng)銷渠道在李寧的三大渠道中相對較弱，2022年營收53.3億元，同比增速為6%。

渠道方面，2022年李寧的一個顯著變化是，多開店，尤其是直營門店。

自2019年，錢煒出任李寧集團(tuán)執(zhí)行董事和聯(lián)席CEO后，“開大店”、“開好店”就成了其渠道策略?；诖耍?019年李寧開始門店調(diào)整，李寧品牌幾乎一直在關(guān)店。

2022年，情況發(fā)生了變化。李寧品牌門店凈增加360家，其中直營門店凈增265家。分季度看，李寧的瘋狂開店是從去年下半年開始的。其中，光是第四季度，李寧品牌門店數(shù)量就增加了194個。

門店增加像是一把“雙刃劍”，至于是好是壞很大程度上要看接下來線下消費的復(fù)蘇情況。

雖然逆勢開店對李寧來說像是一場冒險，不過好在公司的資金儲備夠多。截至2022年末，李寧賬上還有190億元（包括現(xiàn)金及等價物、長期銀行存款以及短期銀行存款）。

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